合约开于480.80元/克，收于481.64元/克，较前一交易日收盘下降0.38%。当日成交量为153,003手，持仓量为162,541手。

　　昨日夜盘沪金主力合约开于481.47元/克，收于481.94元/克，较昨日午后收盘上涨0.33%。

　　1月4日，沪银主力合约开于5,927元/千克，收于5,862元/千克，较前一交易日收盘下降2.37%。当日成交量为392,553手，持仓量为290,399手。

　　昨日夜盘沪银主力合约开于5,863元/千克，收于5,877元/千克，较昨日午后收盘下降0.03%。

　　隔夜资讯：昨日晚间公布的美国12月ADP就业人数录得16.4万人，创2023年8月来新高，超过预期的11.5万人。美国上周初请失业金人数降幅也大于预期。一系列强劲的就业数据公布后，互换合约显示年底前美联储将降息140个基点，周三收盘时为145个基点。目前市场或许在一定程度上纠正此前对于美联储的降息预期，10年期美债收益率再次触及4%。不过黄金在此过程中表现仍然相对抗跌，白银则是受影响较大。今日需要关注非农数据结果，不过在ADP数据已经使得市场对向好的就业市场有一定预期的情况下，即便非农数据继续超预期，影响或许减弱。目前黄金仍然可以坚持进行逢低买入操作，白银的套保头寸仍然可以进行逢低买入。投机头寸则暂时观望。

　　上个交易日（1月4日）上金所黄金成交量19,160千克，较前一交易日上涨25.11%。白银成交量为930,034千克，较前一交易日上涨101.74%。上期所黄金库存为3,078千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日下降6,656千克至1,190,225千克。

　　ETF方面，昨日黄金ETF持仓为874.21吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为13,531.78吨，较前一交易日持平。

　　上个交易日（1月4日），沪深300指数较前一交易日下降0.93%，电子元件板块较前一交易日下降1.10%。光伏板块较前一交易日下降1.87%。

　　期货行情：1月4日，沪铜主力合约开于68,200元/吨，收于68,340元/吨，较前一交易日收盘下降0.12%。当日成交量为23,465手，持仓量为129,014手。

　　昨日夜盘沪铜主力合约开于68,200元/吨，收于68,410元/吨，较昨日午后收盘下降0.01%。

　　现货情况：据SMM讯，昨日受大量进口铜流入内贸影响，升水连连走跌。早市盘初，持货商报主流平水铜升水220元/吨，好铜如CCC-P升水230元/吨，市场仍看跌升水买兴几无。进入主流交易时段，主流平水铜报升水170-180元/吨，部分持货商甩货情绪较高，报价在升水170-180元/吨稍作停留后继续下调。至早盘第二时段开盘后，主流平水铜报升水150-160元/吨部分成交，好铜如CCC-P，ENM等报升水180元/吨部分成交后报价稀少，进口铜如Pirdop报升水100元/吨，湿法如MV，RT等报升水70-80元/吨。至上午11时前，市场上出现部分平水铜报升水130元/吨成交。湿法如MV报升水50-60元/吨部分成交。

　　观点：宏观方面，昨日晚间公布的美国12月ADP就业人数录得16.4万人，创2023年8月来新高，超过预期的11.5万人。美国上周初请失业金人数降幅也大于预期。一系列强劲的就业数据公布后，互换合约显示年底前美联储将降息140个基点，周三收盘时为145个基点。目前市场或许在一定程度上纠正此前对于美联储的降息预期，10年期美债收益率再次触及4%。国内方面，2023年12月财新中国服务业PMI升至52.9。2023年全年12个月，财新中国服务业PMI均位于扩张区间。

　　矿端方面，据Mysteel讯，据BNAmericas网站报道，1月1日（周一），历经四年努力后，智利政府推行的对大型矿业公司征收权利金的法规正式生效。智利财政部证实，年产矿山铜5万吨以上的铜矿企业将按新税制缴纳。此外，据站报道，艾芬豪矿业公司在刚果（金）的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿首次通过安哥拉洛比托港出口铜精矿。这批总量为1万吨的铜精矿沿着洛比托走廊，借助从刚果（金）到安哥拉的铁路线运输。

　　冶炼方面，上国电解铜产量23.8万吨，环比减少0.1万吨，周内产量小幅减少，上周北方有个别冶炼厂因天气原因出现断电导致停产仍未恢复，对产量影响有所影响；其他冶炼企业正常高产，因此周内产量小幅减少。目前接近年末，预计产量出现大幅走高的可能性相对较小。

　　消费方面，据Mysteel讯，因周内临近年末，受制于回笼资金以及结账等因素，下游加工企业采购情绪不高，日内基本观望或者按需接货为主，加之铜价持续上行，市场畏高情绪表现明显，虽现货升水一度表现大幅贴水，但下游消费仍难以提振，整体较为疲软。预计此后数周这样的情况较难改变。上海调整住房公积金个人住房政策，二套改善住房公积金首付比最低至40%，自1月3日起施行。

　　库存方面，LME库存较前一交易日下降0.12万吨16.45万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.06万吨至0.35万吨。SMM社会库存上涨2.12万吨至7.16万吨。

　　总体而言，目前进入消费淡季，铜价持续上涨动力或有限，并且美元也出现小幅反弹，同样促使铜价回落。不过目前铜品种库存水平仍然相对较低，并且矿端供应此前偏宽裕的预期也在逐步改变，因此就操作上而言，铜品种仍建议以逢低买入套保为主。

　　1月4日沪镍主力合约2402开于126850元/吨，收于125400元/吨，较前一交易日收盘下跌2.10%，当日成交量为188111手，持仓量为114277手。昨日夜盘沪镍主力合约开于125400元/吨，收于123920元/吨，较昨日午后收盘下跌1.18%。

　　昨日沪镍主力合约价格明显下跌，金川资源由于去年底部分贸易商清仓结账暂停进货，目前现货供应偏紧，不过节后新订资源即将到货，现货升水小幅上涨。SMM数据，昨日金川镍升水上涨100元/吨至3650元/吨，进口镍升水上涨150元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-2500元/吨。昨日沪镍仓单增加79吨至11853吨，LME镍库存增加72吨至64482吨。

　　镍处于较低库存、弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍供应持续增长，但消费未见起色，过剩格局持续，镍供需偏空，当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，镍产业链供应充裕，加之近期镍铁、硫酸镍价格走弱，外购原料生产电镍成本明显下挫，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。前期镍价持续下挫，镍产业利润收缩严重，镍价大幅下行的主动性不足。当前镍价相较于产业链其他环节的偏低估现象得以修复，短期价格或偏弱震荡运行。

　　1月4日不锈钢主力合约2402开于13975元/吨，收于13880元/吨，较前一交易日收盘下跌0.72%，当日成交量为103919手，持仓量为67087手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13825元/吨，收于13715元/吨，较昨日午后收盘下跌1.19%。

　　昨日不锈钢期货价格震荡下跌，现货价格持稳为主，商家无明显跌价意愿，现货市场成交一般，日内询单冷淡。不锈钢现货升水小幅走强，目前处于极低水平。昨日无锡市场不锈钢基差上涨185元/吨至145元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨135元/吨至95元/吨，SS期货仓单增加540吨至52872吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨2.5元/镍点至917.5元/镍点。

　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应增加、预期需求向好、库存压力转弱的格局中。11月份300系不锈钢产量继续小幅回落，终端消费未有明显改善。随着近期不锈钢盘面价格的回升，不锈钢厂、镍铁厂利润情况明显改善。受成本支撑，外加消息面影响，短期来看不锈钢价格或震荡偏强运行，但是镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，而且成本端价格重心仍低位运行，长期来看不锈钢价格或随成本端价格偏弱运行，后续关注不锈钢成本端价格变化情况。

　　下游加工企业受消费淡季影响开工偏弱，但冶炼厂加工费下滑，矿端供应偏紧格局不改，供应端给予锌价支撑，叠加锌锭低库存格局延续，建议以逢低买入套保的思路对待，关注市场情绪的变化。

　　现货方面：LME锌现货升水为-20.50 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降80元/吨至21630元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至190元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降90元/吨至21530元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至90元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降120元/吨至21420元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-20元/吨。

　　期货方面：1月4日沪锌主力合约开于21505元/吨，收于21310元/吨，较前一交易日跌240元/吨，全天交易日成交88339手，较前一交易日增加2526手，全天交易日持仓81044手，较前一交易日减少4726手，日内价格偏弱震荡，最高点达到21550元/吨，最低点达到21280元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21290元/吨，收于21135元/吨，较昨日午后跌175元/吨，夜间价格震荡。

　　锌市场成交情况一般，近日美联储会议纪要表明淡化降息紧迫性，且美联储官员表示经济软着陆可能性更大，宏观情绪转弱。矿端方面，海外矿端供应干扰不断，进口市场成交较少，贸易商更倾向于国产矿。国内矿端供应维持偏紧格局，加工费延续低位，年底停产矿山增加，复产多集中在3-6月，预计矿端加工费持续下调。冶炼方面，元旦后部分冶炼厂存在检修减产的情况，且近日进口窗口暂时关闭，供应端对锌价有所支撑。需求方面，消费淡季影响下，镀锌企业开工表现平平；压铸锌合金部分企业开工提升以备库，其中光伏相关合金订单表现较差，但箱包拉链和服装配件类表现尚可；部分氧化锌企业由于环保检查或效益较差等原因停产。

　　库存方面：截至1月2日，SMM七地锌锭库存总量为7.92万吨，较上周同期增加0.56万吨。截止1月4日，LME锌库存为221775吨，较上一交易日减少1550吨。

　　铝：供应端电解铝企业持稳生产为主，受电力供应影响，新疆、青海等地区铝企存一定的减产风险，需持续关注当地生产情况。需求端随着河南地区重污染天气预警解除，开工或有所恢复，但临近春节，消费淡季影响下需求难有明显增量。当前铝价下方受矿端干扰及低库存格局支撑，建议逢低买入套保思路对待。

　　氧化铝：国内外矿石供应紧张，且采暖季导致部分地区氧化铝生产受到阶段性干扰，需求端则相对维持稳定。但随着重污染天气预警解除，供应端实际影响不及预期，且氧化铝交割库扩容，短期市场资金情绪波动较大，氧化铝期价或高位震荡。

　　铝现货方面：LME铝现货贴水45.83美元/吨。SMMA00铝价录得19400元/吨，较前一交易日下降130元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为0元/吨，SMM中原铝价录得19250元/吨，较前一交易日下降140元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-150元/吨，SMM佛山铝价录得19400元/吨，较前一交易日下降110元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至5元/吨。

　　铝期货方面：1月4日沪铝主力合约开于19330元/吨，收于19215元/吨，较前一交易日跌250元/吨，全天交易日成交145769手，较前一交易日减少44032手，全天交易日持仓170093手，较前一交易日减少16894手。日内价格偏弱震荡，最高价达到19405元/吨，最低价达到19145元/吨。夜盘方。