5月不锈钢呈现区间震荡走势。5月初产业链整体向好，下游消费好转加之钢厂积极控货，社会库存以及仓单库存不断去化。5月中旬开始去库节奏有一定放缓，价格下跌导致钢厂利润有所收窄，压价心态有所增强，但受限于原料成本高企，镍铬原料端并未出现明显下跌。受低利润影响，5月底部分钢厂开始出现减产操作。

　　展望6月，从宏观方面来看，5月国内PMI整体回落，工业产品通缩压力加大，6月市场整体依旧偏空，但目前宏观不确定较大，不排除会有利好政策出台。不锈钢期货盘面在短期集中利空背景下，6月初或将出现利空出尽导致低位反弹，但利空释放仍是主旋律。

　　从基本面来看，6月钢厂预排产环比5月仍在增加，钢厂控货或仍将持续，高排产释放压力进一步延后，但供应压力进一步压制不锈钢上方空间。需求端表现一般，整体恢复有限，叠加6月传统消费淡季，消费难言乐观。成本方面，印尼镍铁大量回流持续冲击国内市场，目前国内铁厂受制于成本多持观望态度，但不锈钢利润收缩或将打开镍铁下跌空间。铬铁受制于高成本，价格难有下跌，警惕南非铬铁大量回流。短期不锈钢成本易跌难涨，但整体跌幅有限。综合来看，6月不锈钢行情重点仍在需求端，预计6月不锈钢仍将维持区间震荡走势，300系震荡区间14600-15500元/吨，节奏上关注钢厂发货量变化以及利润持续收缩导致排产不及预期。

　　市场成交较为稳定，但是缺乏上涨动力，下游的接受程度有限，涨价或会抑制询单以及成交；但由于贸易商现货资源不多，跌价的意愿较低。

　　注：不锈钢201冷轧卷板价格以J1 1.0mm毛边价格为参照；不锈钢304冷轧卷板价格以民营2.0mm毛边价格为参照;不锈钢430冷轧卷板价格以太钢2.0mm切边价格为参照；不锈钢304圆钢以青山圆钢直径65-130mm价格为参照。

　　热轧市场：民营304热轧月环比涨500元/吨报至15050元/吨，涨幅3.43%；201热轧环比涨100元/吨至9000元/吨，涨幅1.1%；430热轧月环比跌100元/吨至7700元/吨，跌幅为1.28%。

　　200系：2023年5月无锡市场200系现货价格跌100-200元/吨，5月底无锡市场库存9.4万吨，较4月底环比下降0.2%。月内卷板价格小幅下跌。月初，市场行情就开始持续冷淡，但钢厂限价影响持续下，价格未出现明显下跌。月中开始，持续的交易冷清致使商家开始试探性降价以促成交，可市场氛围改善有限，商家在成本支撑下报价未继续下调。库存方面，由于到货偏少叠加成交冷清，库存仅小幅降量。

　　300系：2023年5月无锡市场300系现货价格下跌450元/吨。5月底无锡市场库存39.6万吨，较4月底环比下降8.43%。月内价格呈现一个先涨后跌的态势。月初，由于五一节前采购不及预期，叠加贸易流通端库存压力不大，节后仍以试探性拉涨观望为主，收假初期成交尚可，随后逐步转淡。月内钢厂发货仍然保持低水平，需求仍未见集中出现，成交均以零单刚需为主，整月现货价格呈现震荡下跌。库存方面月内商家出货以整卷成交为主，平板成交相对较差，虽钢厂发运节奏有所放缓，但整体降量相对有限。

　　400系：2023年5月无锡市场400系现货价格冷轧涨50元/吨，热轧跌200元/吨。5月底无锡市场库存7.67万吨左右，较4月底环比下跌5.34%。月内不锈钢价格冷轧涨热轧跌。受钢厂检修影响，价格出现小幅上涨，但市场交投情况一般，成交相对平淡。超纯方面受库存高位叠加需求较差影响，贸易商不断调整超纯不锈钢价格，可成交仍未见起色，超纯价格继续下跌。库存方面，库存虽呈降量，主要因为钢厂到货资源减少影响，且贸易商提货态度谨慎，主要消化自身库存资源为主。

　　热轧市场：民营304热轧月环比跌350元/吨至14600元/吨；201J1热轧月环比持平至8750元/吨。

　　冷轧市场：民营304冷轧月环比跌350元/吨至14850元/吨毛基；201J1 冷轧月环比跌50元/吨至9200元/吨毛基；430冷轧月环比涨50元/吨至7750元/吨。

　　200系：5月佛山市场200系现货价格整体变动不大。由于钢厂对资源发货的控制，市场现货流通资源不算充裕，加上下游需求相对稳定，成交有部分的支撑作用，贸易商调价意愿不高，持稳价出货，价格浮动基本在50元/吨左右。

　　300系：5月佛山市场300系现货价格震荡偏弱运行。上半月，不锈钢期货盘面持续走低，市场情绪多受影响，但是贸易商手上现货资源不多，加上持货成本较高，故低价出货的意愿偏低，为了促进成交，整体出货以暗跌为主，跌价的空间不大。随后不锈钢期货盘面止跌反弹，加上社会库存量不大，钢厂到货有所延后，多种有利因素的刺激下，贸易商涨价情绪浓厚，由于下游需求并未有明显的提升，故涨价空间亦有限。

　　400系：5月佛山市场400系现货价格偏强运行。月内下游需求一般，整体成交处于安静的状态，由于铬铁价格的偏强运行，月中钢厂盘价有所拉涨，现货价格亦跟随上调，但效果依旧一般。

　　月内不锈钢圆钢价格震荡持稳。不锈钢棒材成交情况整体由弱转强，中下旬市场氛围较热，不锈钢圆钢现货与期货成交情况均向好发展。月初青山开出316L圆钢新盘价，持续到5月中下旬，316L圆钢总体成交情况明显好于4月，市场对成交价格认可度较高，虽然对远期行情并不看好，但是大部分按刚需采购的大环境下，订单数量依旧高于贸易商预期。部分贸易商反馈，5月所接316L圆钢订单同比去年增长量超过30%，呈现供不应求的状态。月内304、2205、410等资源成交情况较为一般，仅与去年平均水平相差无几。整体来讲，月内下游对于圆钢市场信心并未完全恢复，继续按需采购，持观望态度。贸易商对6月市场行情持保留态度，不锈钢圆钢的关键性好转依旧与下游的需求直接相关。

　　5月不锈钢线材价格先强后弱运行。钢厂方面，青山304线线L线L线家样本产量在16.34万吨，其中主要表现在300系方面增幅明显。5月份订单情况较4月份环比走弱，主流钢企拉涨后，下游观望情绪加重。后市来看，随着淡季预期压制，宏观利好因素有限，预计6月线材价格稳中弱调运行。

　　无缝管方面，月初因原料端价格上涨，叠加青山开出4次盘价，为保证合理利润，主流管厂随之调涨，涨幅在400-1100元/吨，下游用户在看涨情绪影响下多有下单，但多为低位资源成交，高位资源流通性依旧平淡。月中，因废不锈钢304小幅上行，叠加多数管厂想刺激下游需求，故市场跟涨氛围较浓，涨幅为100-200元/吨。但多数终端对后市看空，厂商备货意愿一般，市场订单采购增量有限。月末因青山盘价下行，304下跌200元/吨，但主流厂商为维护前期订单以及市场行情，叠加进货成本支撑，多在稳价下静等行情转好，积极交付前期订单为主，等待资金回流，整体交易体量并未有太大改观。

　　焊管方面，月初因卷板价格波动，部分管厂下调304资源，上调316L资源，304跌幅在100-300元/吨，316L涨幅在300-900元/吨。同时因不锈钢期货走强，市场情绪好转，虽市场实单量有所回升，但避险情绪升温下，以304资源成交居多，大单仍处于比价议价阶段。月中，因钢带资源有所增量，叠加节后出货不畅，有部分厂商小幅让利,跌幅为300-400元/吨，由于各方抱有谨慎担忧心态，故厂商出货难度爬高。月末在缺料情况影响下，多数管厂挺价出货，而后缺料情况有所缓和，下游看跌情绪较浓，投机性采购量较少。厂商为促出货，减少库存及经营压力，小幅松动现货价格，但短时内因供需矛盾难以缓解，故实际成交动力不足。

　　据Mysteel 我的不锈钢网样本统计，2023年5月底无锡不锈钢社会库存总量58.71万吨，较2023年4月底环比下降3.52%；佛山不锈钢库存总量29.49万吨，环比上升6.25%；两地合计总量88.20万吨，环比下降0.26%。

　　5月开始，由于五一小长假市场基本处于销售停滞状态，月初开始锡佛均呈现明显增库，节后钢厂均恢复低水平发货状态，月内行情偏弱，以刚需采购为主。其中无锡市场月内到货较少，以市场现货资源消化为主，除月初外，呈现递降态势；佛山市场假期结束后，存在部分节前未下单的刚需采购，短暂降库后，下半月钢厂发运增加，呈现小幅递增。

　　一方面，无锡市场月初继小长假销售停滞，钢厂发运垒库后，月内均保持较低水平到货，贸易商库存不高，虽然月内需求表现偏弱，但市场挺价心态尚存，现货价格未有较大幅度下探，月内以刚需采购降库为主，库存水平同比往年不高。

　　另一方面，佛山市场节后同样出现明显垒库，上半月钢厂发货收紧，基本以市场资源消化为主，下半月钢厂华南地区发货增加，月内整体下跌行情主导，随着到货增加下半月佛山降库受阻，呈现小幅递增。

　　从冷热轧库存对比，锡佛库存5月较4月呈现冷轧降热轧增，其中无锡冷热轧均降，佛山冷热轧均增。月内冷轧以低价仓单资源降量为主，华南地区热轧发货更多，叠加消化多以刚需为主，热轧增量。

　　分系别来看2023年5月底200系不锈钢社会库存总量20.70万吨，较2023年4月底统计环比上升6.07%，占据总系别比重23.47%；300系不锈钢社会库存总量57.07万吨，统计环比下降2.65%，占据总系别比重64.71%；400系不锈钢社会库存总量10.43万吨，统计环比上升0.31%，占据总系别比重11.82%。

　　300系库存方面，5月较上月降量，其中无锡冷热轧均有降量，佛山冷轧降热轧增。月初由于小长假，锡佛市场均有增量。节后钢厂发货收紧，下半月锡佛市场均以现货资源刚需采购消化为主，佛山市场热轧到货较多，同时需求偏淡，呈现小幅垒库，月内贸易商库存压力不大，现货跌幅有。