：由中国物流与采购联合会调查、发布的2023年12月份中国大宗商品指数（CBMI）为100.7%，较上月回落0.6个百分点，指数连续三个月出现回落。分项指数显示，销售量、供应量均呈上升走势，供应量升幅有所收窄，库存量呈下降走势；从市场来看，对一些大宗商品的冬储需求拉动了销售指数的上涨，但反弹动力仍显不足，后续虽仍有补库空间，但幅度不及往年正常年份。从供应端来看，由于新冠疫情的反复、全球产业链的中断和极端天气的频发，大宗商品的供应受到影响，导致能源市场供应偏紧及工业品供过于求。综合来看，当前国内大宗商品市场供应宽松，市场情绪谨慎。后期来看，进入1月份，随着前期宏观利好消息被市场逐步消化，叠加多地天气将处于一年中最冷的时候，市场需求将继续下降，加之春节临近，终端企业需求将有所放缓，贸易商也将逐步季节性离市，整体交易活跃度下降。同时由于资金压力趋于加大，供方为了回笼资金，会有意加快出货速度，大宗商品价格走势趋于走低。

　　2023年12月份，大宗商品供应指数连续两个月出现回调，当月较上月回落0.8个百分点，至100.3%，为今年仅高于1月份的第二低点。从各主要商品情况来看，随着预期节前消费端备货增加，部分商品生产企业生产热情依然高涨，本月商品整体产量有所增加，但受制于利润、原料、限产、检修等因素影响，部分商品生产企业逐渐下调生产计划，市场供应增速减缓。各主要商品中，受市场需求走弱利润降低的影响，钢铁企业生产意愿下降，导致钢铁供应量下降，铁矿石、原煤、成品油和汽车供应量均有所增加，其中铁矿石、原煤因为冬储行为导致需求增加，供应量有所增加，成品油受12月份的炼油利润较前期有所上涨，供应量增加，化工方面受到开工负荷率下滑及红海事件的影响，供应量有所减少。

　　2023年12月份，钢铁供应量较上月下降1.5，结束连续六个月供应量上升的格局，显示出：12月以来，钢材市场需求走弱，炼钢利润降低，企业生产意愿相应下降，同时采暖季限产政策逐渐严格，对钢材生产有一定抑制作用。在此情况下，钢厂生产有所下降。生产指数为45.8%，环比下降2.2个百分点。据中钢协统计，12月上旬重点统计钢铁企业日产粗钢193.16万吨，环比下降4.19%，日产生铁181.43万吨，环比下降3.21%，日产钢材191.25万吨，环比下降12.26%。到中旬时，日产粗钢192.89万吨，环比下降0.14%，日产生铁181.46万吨，环比上升0.01%，日产钢材196.13万吨，环比上升2.55%。中旬生产较上旬小幅回升，但幅度远小于上旬的环比下降幅度。结合来看，12月内钢材生产呈现下降态势。1月份，钢厂生产将面临多方面压力。一是钢铁需求随着气温进一步下降，供给端动力相应下降。二是采暖季钢厂停限产将会持续严格落实。三是春节前高炉检修情况较多，直接限制生产。在多个因素的影响共同作用下，后市生产端或将持续走低。

　　2023年12月份，铁矿石供应量较上月增加2.3%，供应量再次转为扩张。从供应端的表现来看，全球铁矿石发运量以及中国铁矿石到港量环比均出现增量。需求端方面，日均铁水产量环比下降2.7万吨/天至222.1万吨/天，降幅1.2%。12月份中国45港到港量绝对值环比有所增加，预计12月份中国45港铁矿石到港量为10498万吨，月环比增加307.2万吨，同比去年同期减少217万吨；日均到港338.6万吨，月环比减少0.9万吨。1-12月份，我国45港铁矿石预计到港总量12.04亿吨，同比增加3102.9万吨，增幅2.6%。2月份全球铁矿石发运总量环比增加，预计12月份全球铁矿石发运量为14909万吨，月环比增加1685万吨，同比去年同期增加958万吨，处于今年月度偏高位置；日均发运480.9万吨，月环比增加40.1万吨。1-12月份，全球铁矿石发运量累计达到15.69亿吨，年同比增加5139万吨，增幅为3.39%。根据近三年年末冲量后的发运来看，2023年1月份全球铁矿石发运量环比下降1960万吨，2022年1月份环比下降1754万，2021年1月份环比下降1902万吨，预计2024年1月份全球铁矿石发运量环比或将明显下降。

　　2023年12月份，煤炭供应量较上月增加1.2%，增速较上月放缓1.4个百分点，煤炭供应量连续十一个月增加，但增速连续两个月放缓，显示出：进入年末，部分上游煤矿陆续完成年度生产任务，煤炭产量预期缩减，受寒潮天气影响范围及强度增大，电厂耗煤明显加快，但在高库存下市场煤采购积极性低迷，加之非电行业进入消费淡季，采购需求释放有限，市场呈现供需双弱局面。国家统计局最新数据显示，2023年11月份全国生产原煤4.1亿吨，同比增长4.6%，增速比上月加快0.8个百分点，日均产量1379.9万吨。1-11月全国原煤累计产量42.4亿吨，同比增长2.9%。据Mysteel煤矿开工数据显示，截止12月29日，全国426家煤矿开工率为90.1%，周环比下降0.6%，临近年末部分煤矿生产任务即将完成，叠加安全检查及雨雪天气等影响，部分煤矿生产阶段性受限，整体供应水平有所缩减。站台及终端补库需求稍有增加，部分在产煤矿拉煤车辆增多，少数煤矿根据自身库存及需求情况上下小幅调整煤价。但随着港口煤炭价格下跌，市场户整体需求一般，产地价格持续承压。

　　2023年12月份，成品油供应量较上月增加0.7%，结束了之前连续两个月的下降，显示出：四季度以来汽柴油产量均呈现不同程度下跌；主因“金九银十”汽柴油需求增长不及预期，库存上移，汽柴油价格震荡走跌，独立炼厂因炼油利润不佳，及对后市需求呈看空预期，降低开工负荷，进入12月份，炼油利润虽有上涨，但是多数炼厂因原油配额不足，需求疲软，维持低位开工率运行。数据显示，截止12月28日，本月国内独立炼厂产能利用率63.85%，其中汽油产量356.75万吨，柴油总产量727.84。月内产能利用率小幅上涨，仍低于去年同期水平，汽柴油产量呈呈震荡上涨趋势。12月份以来独立炼厂汽油价格先跌后涨，柴油价格震荡收跌。截止12月28日当周，汽油均价8354元/吨，环比上涨77元/吨，涨幅0.93%；柴油均价7210元/吨，环比下跌227元/吨，跌幅3.05%。

　　2023年12月份，大宗商品销售指数小幅回升0.1个百分点，至101.4%，显示企业的冬储行为及节前消费端备货为大宗市场需求端提供支撑，销售指数上涨，但受制于大宗市场行情低迷，企业冬储的热情不及往年，且加之部分地区疫情反复，持续降雪，又进一步影响了市场需求，终端企业采购越发趋于谨慎，本月销售指数增速仅表现为小幅回升。各主要商品中，铁矿石、原煤、有色金属和汽车销售量继续增加，增速继续加快；化工销售量均有所增加，但前期石化产品价格上涨主要在于成本和供给层面的驱动，随着驱动力的边际弱化，以及价格上涨之后的传导逐步出现阻力，后期价格上涨恐难持续，故销售增速有所减缓；钢铁方面，12月是钢铁行业的传统淡季，今年大范围暴雪寒潮天气使得多地气温骤降，也加快了钢市需求衰减的步伐，整体需求进入了季节性衰退期，市场销售量出现下降；成品油方面，进入12月，需求依旧平淡，且出口量受阻，对炼厂开工仍有制约，导致成品油销售量下降。

　　2023年12月份，钢铁销售量较上月回落0.7%，终结了连续六个月销售量的持续上升，显示钢铁行业淡季效应显现，市场需求有所下滑，带动钢材生产相应下降，原材料价格居高不下，钢材价格高位震荡。从需求端的情况来看，12月是钢铁行业的传统淡季，今年大范围暴雪寒潮天气使得多地气温骤降，也加快了钢市需求衰减的步伐，整体需求进入了季节性衰退期。在各地施工作业大量停工的情况下，终端需求也呈现下降态势，根据监测的沪市终端线月份上海终端采购量小幅下降7.5%，成交出现萎缩。值得关注的事，由于市场成交缩量，部分钢材品种的企业库存有所上升。据中钢协数据统计，12月中旬，重点企业钢材库存量为1501.65万吨，比上一旬增加91.04万吨，上升6.45%，累库速度较快。据钢小二平台采样数据显示，12月份螺纹钢需求指数月环比下降。预计2024年1月份，钢材市场需求将继续收缩。进入1月份以后，多地天气将处于一年中最冷的时候，工地用钢需求将继续下降，同时由于春节临近，用钢企业需求将有所放缓，钢贸商也将逐步季节性离市。钢厂累库将有所持续，冬储继续推进。需求端回落让基本面难以维持高昂的铁矿石价格，炒作因素散去后，铁矿石价格一定会回到正常区间，后期原材料价格高位回落是大概率事件。钢材成交也会随着需求减少而减少，钢材价格或将小幅回落。

　　2023年12月份，铁矿石销售量较上月增加2.8%，从冬储需求来看，虽有元旦假期与今年春节提前，但持续亏损下，钢厂补库力度不强，原料采购谨慎，后续虽仍有补库空间，但幅度低于往年。从需求端的情况来看，需求端方面，12月钢厂陆续开启春节补库，但钢厂原料采购相对谨慎，补库力度不强。展望1月，前期钢厂仍有补库需求，疏港量或将持稳，随着春节假期开始，钢厂以消耗库存为主，疏港量会出现明显减量，因此预计2023年1月疏港量有所回落。截至12月30日，Mysteel统计247家钢厂样本预计12月铁水产量总量环比增加141万吨至6886万吨，日均铁水产量环比下降2.7万吨/天至222.1万吨/天，降幅1.2%。具体到区域来看，本月减量主要集中在华东、东北、华南和西北地区，主要是由于利润持续亏损下检修、减产增加以及复产延迟。展望2023年1月，仍处于冬季成材需求淡季，钢厂利润难有可观修复，钢厂增产动力不足，考虑到高炉生产的连续性，集中大规模减产的可能性不大，因此预计1月日均铁矿石需求较12月变化不大，窄幅震荡。112月疏港整体较上月有所增加。截至12月30日，Mysteel统计中国45港12月疏港量9368万吨，日均疏港环比增加10.5万吨/天至302万吨/天，增幅3.6%。确定的补库，不确定的终端需求，一月铁矿石价格或震荡回落。

　　2023年12月份，煤炭销售量较上月增加1.6%，结束了连续两个月的下降格局，显示受寒潮天气影响范围及强度增大，市场对煤炭的需求得到充分释放，但在高库存下市场煤采购积极性低迷，加之非电行业进入消费淡季，采购需求释放有限。从市场需求的情况来看，2023年11月全社会用电量7630亿千瓦，同比增长11.6%。1-11月，全社会用电量累计83678亿千瓦时，同比增长6.3%，高于去年全年的3.9%。分产业来看，今年1-11月，第一产业用电量累计1173亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量累计55179亿千瓦时，同比增长6.1%；第三产业用电量累计15120亿千瓦时，同比增长11.3%；城乡居民生活用电量累计12206亿千瓦时，同比增长1.1%。11月随着推动经济持续回升向好的一系列政策措施落地显效，全社会和第三产业用电量增速均达到年内最高，第二产业用电量维持较高增速。据Mysteel统计，截止12月29日全国205家电厂样本区域存煤总计4691.6万吨，日耗262.1万吨，可用天数17.9天，本周全国多地出现连续性降水，导致部分区域电厂日耗小幅回落，但高温天气仍占据主导地位，居民用电负荷偏高，电厂日耗整体波动不大；当前终端电厂库存依然处于高位，补库需求虽受夏季高温影响有所释放，但数量难以提振市场，电厂接货情绪整体不佳，多延续观望态度。后续随着气温回升，日耗有望继续反弹，终端需求或将进一步释放。综上所述，12月以来煤矿开工环比下降，长协煤发运稳定，社会库存始终处于偏高水平。在高库存制约下，终端仍以刚需补库为主，终端需求整体依旧偏弱。进入1。