公开市场方面，中国央行今日开展500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。当日有900亿元逆回购到期。

　　中国民航局举行例行新闻发布会，相关负责人介绍，2024年春运将从1月26日开始，3月5日结束，共计40天。据预测，春运期间民航运输旅客量将达到8000万人次，日均200万人次，有望创历史新高。

　　近期宏观经济修复斜率放缓，复苏力度偏弱，货币市场流动性保持宽松，国债期货偏强运行，但空间尚待观察。因此建议继续观望。

　　上一交易日，股指期货全线股指期货（IF）主力合约跌1.51%，上证50股指期货（IH）主力合约跌1.23%，中证500股指期货（IC）主力合约跌2.75%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌3.26%。

　　大盘全天低开低走，沪指再度失守2900点，深成指、创业板指续创调整新低，北证50指数跌超4%。截至收盘，沪指跌1.42%，深成指跌1.85%，创业板指跌1.76%。板块方面，银行、小家电、固态电池等板块涨幅居前，半导体、存储芯片、CRO、军工等板块跌幅居前。个股呈普跌态势，全市场超4800只个股下跌，上涨个股不足400只。沪深两市今日成交额6576亿元，较上一交易日缩量787亿。北向资金合计净卖出43.46亿元，其中沪股通净卖出11.56亿元，深股通净卖出31.9亿元。

　　当前主要股票指数估值水平已跌至低位，已经基本定价了经济下行压力，进一步下跌的压力不大。同时，宏观政策依然积极，宏观经济已经具备企稳的基础，活跃资本市场的政策环境依然非常友好。但市场信心依然偏弱，北上资金有所企稳。综合基本面、政策面和资金面，向上空间大于向下风险，建议秉持偏多思路，等待市场企稳后右侧做多。

　　上一个交易日，沪金主力合约收盘481.72，涨幅-0.07%，沪银主力合约收盘价5894，涨幅0.29%。中国2023年12月末黄金储备为7187万盎司，11月末为7158万盎司，为连续第14个月增持黄金储备。央行自2022年11月重启增持以来，已累计增持923万盎司黄金。美国职位空缺连续第三个月减少，为2021年3月以来最低，低于预期的885万人，进一步证明劳动力需求降温。

　　目前市场观望情绪浓厚，价格随市场预期波动。美联储12月议息会议放鸽后，市场降息预期走强。美指美债明显走弱，通胀预期随之下行。短期贵金属可能面临回调，中长期偏强走势延续。

　　上一交易日，工业硅主力合约收盘价13900，涨幅-1.03%。硅企坚挺报价，询单有所升温，市场回暖。华东通氧553#硅价格在14950-15550元/吨，华东421#硅在15600-16350元/吨。

　　市场相对平静，硅厂仍是挺价心态。西南地区产量企稳，受极寒天气影响，北方地区生产及运输节奏均有减慢，短期内供应存在继续缩减的预期。在新疆环保限负荷管控的压力下，新疆地区产量大幅下降。整体需求一般，多晶硅产量小幅增加，对金属硅采购保持平稳；有机硅企业开工延续弱势，对金属硅需求一般；随着各地降温降雪影响，内蒙古地区铝棒企业存在减产可能。供应减少叠加需求平稳，现货偏紧，预计短期内金属硅价格继续维持震荡，关注西北限产进展。

　　上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货明显回落。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3650元/吨，上海螺纹钢现货价格在3890-3930元/吨，上海热卷报价4030-4050元/吨。从产业层面来看，螺纹钢现货市场处于供需两淡的格 局，当前螺纹钢现货市场进入淡季，全国建筑钢材成交量逐步萎缩；由于盈利状况仍不理想，螺纹钢周产量也处于较低水平。在供需没有明显矛盾的情况下，螺纹钢价格呈现震荡走势，绝对价格水平则需要考虑成本支撑逻辑 ，而原料价格的持续上涨推升了螺纹钢的生产成本。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货主力合约处于高位震荡态势。策略上，我们建议 投资者轻仓参与。

　　上一交易日，铁矿石期货主力合约延续回调。PB粉港口现货报价在1043元/吨，超特粉现货价格924元/吨。从产业层面来说，高炉检修量持续增加，全国高炉产能利用率下降至82%以下，铁水日产量跌至220万吨以下，铁矿石需 求环比明显减少；国际铁矿石发运量与往年相近反映出铁矿石供应节奏正常；铁矿石市场供需格局边际转弱。从估值的角度来看，当前铁矿石指数在130美元以上波动，估值水平偏高。不过，在供需格局转弱和估值水平偏高的 情况下，铁矿石价格却表现强势，这可能是高炉复产的预期在起作用。从技术分析角度来看，铁矿石期货主力合约强势尚未逆转。策略上，我们建议投资者轻仓参与。

　　上一交易日，焦煤焦炭期货明显下跌。就产业层面来看，焦炭供应端的政策影响已经淡化，而需求端近两个月持续萎缩，焦炭市场供需格局边际转。焦煤方面，因突发事故引发的停产措施或者安检预期常常成为短期大涨的刺 激因素，而煤矿复产或安检结束的消息又往往引发焦煤价格快速回落。总结来说，突发信息对焦煤价格走势的影响权重较高，投资者参与把握行情的难度较大。从技术面来看，焦煤焦炭期货主力合约破位下行，短期将延续调 整。策略上，建议投资者轻仓参与。

　　上一交易日国内原油主力合约收盘价报550.2元/桶，跌幅0.52%。供应方面，高于预期的美国供应、巴西的强劲表现和伊朗的产量飙升，再加上全球需求放缓，阻止了石油市场四季度出现此前市场预期的供应趋紧的局面。自2022年以来，为应对西方制裁，俄罗斯已经将其能源供应对象多样化，俄罗斯石油公司已将东西伯利亚的原油改道供往亚洲，并重新开始用铁路运输石油。需求方面，在许多欧洲国家停止从俄罗斯进口大部分石油和天然气后，土耳其成为西半球最大的俄罗斯能源进口国，身为北约成员国的土耳其并没有因为俄乌冲突而选择与俄罗斯对立，而是加深了双边经贸合作。俄罗斯表示，今年将向欧洲出口俄罗斯石油和石油产品不超过4%至5%的份额，此前的比例为40%至45%。原油市场基本面缺乏支撑，因此不支持油价的持续上涨，加之新年伊始交易较为清淡，从而引导油价理性回落。然而，红海停航风险仍有继续升级的迹象，因此地缘局势在一定程度上缓解了油价的下行压力。预计原油在弱需求的背景下低位震荡为主。

　　上一交易日甲醇主力合约收盘报价2387元/吨，涨幅0.21%。回归基本面看，当前甲醇行业开工仍保持70%偏上充裕状态，然基于上周内随物流运输逐步恢复正常，中上游货量转移速度尚可，上游端整体库存可控，配合盘面相对偏强支撑，故预计近期主力市场或坚挺整理运行。基于冬季下游需求端略弱、鲁北主力下游原料库存有待消化，以及伴随新一轮长约周期开始，运费存回落风险等因素，故局部持续性推涨空间保守看待。下游MTO装置开工小幅下滑，传统需求进入季节性淡季，总需求边际性下滑。港口维持期现偏强联动，外盘供应缩量或对后续装船节奏稍有支撑。但港口库存总体高位，限制甲醇涨幅。

　　上一交易日LLDPE主力合约收盘8065元/吨，跌幅0.76%。从供需情况看，农膜方面，棚膜需求相对偏弱，工厂新订单相对有限，开工环比有所下滑。地膜需求跟进相对缓慢，除西北及西南部分工厂可维持较高开工外，其余多低位维持，部分停机检修。随着冬季淡季的来临，整体行业开工率有望进一步走低。PE包装膜开工率较前期有所下滑，下游企业刚需维持。供应端，聚乙烯生产企业产能利用率86%左右，近期多套前期检修装置重启导致产能利用率增加。成本方面，原油近期走弱，油制烯烃成本下滑。库存方面，市场面临需求端导致的负反馈，需求端12月刚需逐渐下滑，而囤货需求偏弱，导致社会库存处于同比偏高的位置。

　　上一交易日PP主力合约收盘在7312元/吨，跌幅1.23%。成本端来看，聚丙烯供应较上周缩量，新增检修企业增多令供应端短期利好显现。市场扩能压力聚集在12月份，宁波金发12月检修一线万吨/年装置，缓解市场供应压力。12月份多套PP新增产能投放。供应相对充裕。下游新增订单偏弱运行，企业多完成前期订单为主。年底市场资金倾向回笼趋势，抑制货源流通，近期终端企业根据原料变动适时低价刚需采购为主。塑编数据显示，塑编样本企业原料库存天数较上周小幅下滑。短期来看，市场围绕供需变量及成本端博弈，供需两淡局势令市场无重大利好刺激下难以摆脱困境，部分终端伺机逢低按需采购。成本端支撑有限，产业链矛盾累积导致市场负反馈明显。长期来看，2024年PP仍有新增产能投放预期，在需求端疲软拖累下，市场震荡偏弱为主。

　　上一交易日，合成橡胶主力收跌2.81%，山东主流下调250元/吨，基差收窄。开工大幅回落下最新一期库存仍未明显去化，表明目前供需偏弱，盘面回落符合预期，中期来看随着供应恢复，需求支撑有限以及成本端承压下，仍将承压，建议前期高位空单持有。基本面具体来看，原料端，丁二烯价格随着原油走弱，供应预期修复，价格开始回落；供应端，本周高顺开工基本持稳，同比来到偏低水平，短期受到上游原料端紧缺或阶段性部分停产，节后关注恢复情况；需求端，下游轮胎厂开工临近假期大幅回落，半、全钢成品库存小幅去化，整体库存压力较去年减小；库存端，厂家库存来到同比往年最高水平，贸易商库存水平处于低位。

　　上一交易日，天胶主力合约收跌2.92%，现货下调100元/吨，基差持稳。RU近期盘面走强主要由于泰国南部遭遇洪水所致，随着供应端扰动弱化，盘面交易衰退预期震荡回调，符合我们前期给到的不宜追涨的建议，目前绝对价格继续下行将来到我们认为的中期低位区间，建议关注逢低做多的机会，主要逻辑为供应扰动或仍将持续，需求端仍存韧性，中性预期下盘面不具备持续下跌的动能。基本面具体来看，供应端方面，国内产区停割季，海外产区冬季落叶期，原料供应偏紧；2023年11月，泰国天然橡胶对中国出口量21.49万吨，环比+10.94%，同比-25.57%；累计出口中国数量247.85万吨，累计同比+0.84%；需求端方面，下游轮胎厂开工临近假期大幅回落，半、全钢成品库存小幅去化，整体库存压力较去年减小。

　　上一交易日，PVC主力合约收涨0.10%，现货暂时持稳，基差持稳。上周盘面先扬后抑，延续弱势，主要逻辑为超过5万手的注册仓单在3月清空以及1月大批交割预期下将释放到市场超20万吨的货源，活化后带给市场的供应预期难以消化，故存在商家抛售带来的低价预期，所以建议仍以偏空思路对待。基本面具体来看，供应端，上周上游工厂开工增加1.47%，同比处于偏高水平；需求端下游周度开工环比略走高，后市随天气走冷或继续下行，亚洲PVC市场1月新价格环比走低，东南亚地区低价格下需求补库增加，印度买家需求多推迟至圣诞或新年假期之后；原料端兰炭、烧碱价格走弱，电石偏强，氯碱利润仍处偏低水平，近期继续回落。

　　华东地区电石法五型库提现汇在5520-5620区间，乙烯法高端价格走低在5800-5950元/吨区域到货。

　　截至1月5日，国内PVC社会库存在42.67万吨，环比增加2.00%，同比增加55.03%。

　　上一交易日，尿素主力合约收跌5.19%，市场价格持稳，山东临沂市场2310（-30）元/吨，基差收窄。1月4日印度NFL尿素进口招标，西海岸最低CFR316.8美元/吨，东海岸最低CFR329.4美元/吨，印标落地，预计对市场影响有限，中期随着日产恢复，或呈现旺季不旺局势，虽然短期大跌，但仍建议以空头思路对待，谨慎抄底。基本面具体来看，日产15.63万吨，仍将处于同比绝对高位；需求端农需基本结束，整体需求季节性转弱，主要依靠淡季储备、复合肥以及工业需求的刚需支撑；出口方面，印度开启新一轮招标，但国内出口或受限至明年一季度后，内外盘价差倒挂，出口无利润；成本利润方面，上游各工艺利润回升，中性偏高。截至2024年1月3日，中国尿素企业总库存量59.93万吨，较上周减少4.06万。